RABAT — Les comptes nationaux du deuxième trimestre 2026 révèlent une trajectoire contrastée pour le Royaume. Selon la note de conjoncture publiée par le
Le secteur primaire en locomotive : le sursaut bienvenu des campagnes
Après plusieurs cycles éprouvants marqués par le stress hydrique, l'agriculture marocaine retrouve un souffle déterminant. La valeur ajoutée agricole a bondi de 21,2 % au cours du deuxième trimestre 2026, inversant la tendance morose des exercices précédents. Cette reprise irrigue directement les zones rurales, revitalise les revenus des exploitants et allège la facture des importations de produits de première nécessité.
Aux prix courants, la progression nominale du PIB ressort à 4,4 %, traduisant une quasi-stagnation du niveau général des prix avec une inflation contenue à seulement 0,4 %. Ce reflux des tensions sur le panier de la ménagère consolide le pouvoir d'achat et relance la consommation finale des ménages (+5,0 %), devenue l'autre pilier de la résistance économique nationale selon les analyses de
Activités non agricoles : l'avertissement du front manufacturier et minier
Derrière la solidité apparente du chiffre global, la dynamique sous-jacente interpelle les observateurs. La valeur ajoutée des activités non agricoles n'a progressé que de 1,5 % au deuxième trimestre, marquant un net coup de frein par rapport aux 4,9 % atteints un an plus tôt, comme le souligne le rapport relayé par
Les branches secondaires sous tension
Le secteur secondaire fléchit de 3,9 %, pénalisé par des facteurs sectoriels lourds :
L'industrie extractive en forte contraction : Le repli atteint −28,6 %, tributaire des ajustements de volumes à l'export et de la reconfiguration de la demande mondiale sur certains segments miniers.
La modération manufacturière : Si les écosystèmes exportateurs (automobile et aéronautique) maintiennent leur compétitivité, les industries de transformation orientées vers le marché intérieur subissent la prudence des donneurs d'ordre et des coûts de trésorerie encore élevés.
Le bâtiment et travaux publics (BTP) : Le segment conserve une cadence positive grâce aux chantiers d'infrastructures territoriales, sans compenser totalement l'attentisme du logement résidentiel.
Ralentissement de la FBCF : le signal d'alarme de l'investissement brut
Le principal point de vigilance réside dans le comportement de la Formation Brute de Capital Fixe (FBCF) et de l'investissement brut global. Sa croissance s'établit à 6,8 %, contre un bond remarquable de 20,3 % sur la même période en 2025.
Ce tassement reflète un décalage temporel : alors que les grands programmes publics d'infrastructures (dessalement de l'eau, réseau ferré grande vitesse, préparatifs des rendez-vous sportifs mondiaux) poursuivent leur déploiement pluriannuel, l'investissement privé domestique tarde à prendre le relais avec la vigueur escomptée par la nouvelle Charte de l'Investissement. Les conditions de crédit, bien que stabilisées par
Perspectives : consolider l'immunité productive face aux aléas climatiques
L'économie marocaine aborde le second semestre 2026 avec des fondamentaux macroéconomiques assainis et un besoin de financement maîtrisé, mais confrontée à son équation historique : comment briser la dépendance mécanique aux cycles pluviométriques lorsque la croissance hors agriculture fléchit sous la barre des 2 % ? L'agenda gouvernemental, concentré sur la préparation du Projet de Loi de Finances (PLF) et l'accélération des projets d'énergies renouvelables et d'hydrogène vert, devra impérativement apporter des réponses ciblées pour libérer le potentiel du tissu productif local.
Votre avis compte
Les chiffres du HCP traduisent-ils un simple palier d'attente conjoncturel ou un besoin urgent de mesures de relance ciblées pour les PME industrielles ? Partagez vos analyses et vos retours d'expérience du terrain dans l'espace commentaires ci-dessous.
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